Chứng khoán hóa (Securitization)

Khái niệm

Chứng khoán hóa trong tiếng Anh là Securitization.

Chứng khoán hóa (Securitization) là nghiệp vụ phát hành những công cụ tài chính (financial instruments) mới bằng cách kết hợp các tài sản tài chính khác lại với nhau (“đóng gói” chúng lại rồi chia nhỏ ra), sau đó bán những sản phẩm này cho các nhà đầu tư. Quá trình có thể bao gồm bất cứ loại tài sản tài chính và thúc đẩy tính thanh khoản trên thị trường.

Các sản phẩm chứng khoán hóa

– Trái phiếu được chứng khoán hóa từ các khoản vay thế chấp bất động sản (Mortgage backed securities – MBS): là loại chứng khoán được tạo ra từ việc tập hợp (“đóng gói”) các khoản vay được đảm bảo bằng tài sản thế chấp lại (thông thường là bất động sản) hình thành nên một khoản nợ với giá trị lớn (a pool of mortgages) và chia nhỏ khoản nợ này thành những phần nhỏ bằng nhau (shares or participation certificates in pool).

– Trái phiếu được chứng khoán hóa từ các khoản vay tài sản (Asset-Backed Securities – ABS): là loại chứng khoán được đảm bảo bởi giá trị của một số lượng các khoản vay hay các khoản phải thu gộp lại (a pool of loans or receivables). Đây là một công cụ có thu nhập cố định và nguồn thu cũng dựa trên nguồn thu dự kiến từ tài sản cơ sở (các khoản vay hay các khoản phải thu đó).

– Trái phiếu được chứng khoán hóa từ các nghĩa vụ nợ có đảm bảo (CDOs): là một sản phẩm có lợi suất cố định, là một phần của thị trường giao dịch các chứng khoán đảm bảo bằng các tài sản.

Nếu sản phẩm & hàng hóa cơ sở của những trái phiếu CDOs gồm có những loại trái phiếu ( trái phiếu công ty, trái phiếu ở thị trường mới nổi ) thì trái phiếu CDOs còn được gọi theo thuật ngữ tiếng Anh là collateralized bond obligation ( CBO ). Khi sản phẩm & hàng hóa cơ sở của trái phiếu CDOs gồm những khoản vay ngân hàng nhà nước trái phiếu CDOs được gọi theo thuật ngữ tiếng Anh là collateralized loan obligation ( CLO ) .

Lợi ích và rủi ro của chứng khoán hóa

Lợi ích

+ Chứng khoán hóa giúp cho dòng vốn được luân chuyển liên tục, giúp cung ứng vốn kịp thời cho các chủ thể trong nền kinh tế, đặc biệt là những chủ sở hữu ban đầu của các tài sản cơ sở (các khoản vay).

Theo đó, trải qua việc chứng khoán hóa những khoản cho vay có cùng đặc thù, lãi suất vay và thời hạn của những ngân hàng nhà nước thương mại giúp cho đồng vốn trên thị trường được lưu thông nhanh hơn không nhờ vào vào những khoản cho vay hiện thời. Đồng thời chính công cụ này cũng sẽ lôi cuốn, khai thác mọi nguồn vốn nhỏ lẻ, nhàn nhã trong nền kinh tế tài chính, tránh thực trạng vốn nằm bất động, tạo năng lực sinh lợi cao, góp thêm phần thôi thúc nền kinh tế tài chính tăng trưởng .+ Chứng khoán hóa giúp những người cho vay hoàn toàn có thể tịch thu được vốn sớm hơn, nên giúp họ giảm thiểu ngân sách, tăng năng lực sinh lời trong tương lai khi sớm tái đầu tư. Mặt khác, nhà đầu tư chiếm hữu công cụ chứng khoán hóa được hưởng cả lãi và gốc chia đều định kì hàng tháng nên tịch thu vốn nhanh hơn so với việc chiếm hữu trái phiếu coupon ví dụ điển hình thì định kì 6 tháng hoặc 1 năm chỉ được hưởng phần lãi phát sinh, đến kì trả lãi cuối mới được nhận phần lãi kì cuối và nợ gốc .+ Chứng khoán hóa tạo thêm nhiều loại chứng khoán mới đáp ứng cho thị trường kinh tế tài chính, tạo điều kiện kèm theo cho những nhà đầu tư hoàn toàn có thể đa dạng hóa hạng mục góp vốn đầu tư, làm tăng tính thanh toán cho thị trường kinh tế tài chính, giúp những chủ thể phát hành những khoản nợ có thời cơ kêu gọi những nguồn vốn mới .+ Quá trình triển khai chứng khoán hóa chính là quy trình hoán chuyển và san sẻ rủi ro đáng tiếc mà theo đó, rủi ro đáng tiếc bắt đầu của chủ thể cho vay này sẽ được phân tán cho những chủ thể tham gia trong quy trình chứng khoán hóa. Do đó, chứng khoán hóa giúp giảm thiểu rủi ro đáng tiếc những khoản nợ, góp thêm phần nâng cao chất lượng tín dụng thanh toán .+ Với người chiếm hữu những công cụ chứng khoán hóa này, rủi ro đáng tiếc thanh toán giao dịch cũng được giảm thiểu do có sự tham gia của người quản lí những khoản nợ ( the asset manager ), chủ thể đặc biệt quan trọng và tổ chức triển khai xếp hạng tin tưởng ( rating agencies ) tư vấn tái cấu trúc những dòng tiền và hoàn toàn có thể nâng cao mức xếp hạng tin tưởng của những công cụ chứng khoán hóa này so với mức xếp hạng cũ của những khoản nợ gốc .+ Vì những chủ sở hữu khởi đầu của những khoản nợ đã sớm ” bán ” những khoản nợ này cho chủ thể đặc biệt quan trọng làm cho thông tin biểu lộ trên báo cáo giải trình kinh tế tài chính của họ cũng tốt hơn, cung ứng được những tiêu chuẩn khắc nghiệt về thông số nợ, thông số bảo đảm an toàn vốn trong hoạt động giải trí kinh doanh thương mại .

Rủi ro

– Với những khoản nợ được giao dịch thanh toán lãi và gốc định kì hàng tháng, người đi vay vẫn có quyền được trả trước một phần nợ gốc hoặc hàng loạt nợ gốc ; do đó, thời hạn của những khoản nợ bị rút ngắn lại, làm cho lãi tính trên dư nợ của tháng tiếp theo hoàn toàn có thể thấp hơn dẫn đến rủi ro đáng tiếc trả trước ( prepayment risk ) so với người chiếm hữu khoản nợ đó, tạo ra tính không chắc như đinh của dòng thu nhập trong tương lai .- Vì khoản nợ được chuyển hóa qua nhiều quy trình, hoàn toàn có thể dẫn đến sự vỡ nợ dây chuyền sản xuất của những chủ thể có tương quan nếu như người đi vay không giao dịch thanh toán được những khoản nợ gốc và lãi định kì .

(Tài liệu tham khảo: Giáo trình Thị trường tài chính và các định chế tài chính, NXB Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh)

Source: http://139.180.218.5
Category: Thuật ngữ đời thường